Das perfekte Dividendenportfolio

So baut man ein perfektes Dividendenportfolio

Wie bei den meisten Investitionen hat jeder seine eigene Meinung darüber, wie ein Dividendenportfolio aufgebaut werden sollte. Die meisten Debatten drehen sich um die Frage, wie viele Aktien ein Anleger besitzen sollte und wie seine Bestände über verschiedene Sektoren gestreut werden sollten.

Es gibt zwar keine richtige oder falsche Antwort, aber es gibt allgemeine Richtlinien, die Anleger beachten sollten, um mit ihrem Dividendenportfolio kein unnötiges Risiko einzugehen.

In diesem Artikel werden wir die wichtigsten Faktoren betrachten, die das Risikoprofil eines Portfolios beeinflussen. Lassen Sie mich mit einem grundlegenden Verständnis dafür beginnen, warum ein Dividendenportfolio überhaupt wichtig ist.

 

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Ein diversifiziertes Dividendenportfolio streut das Risiko

Ein diversifiziertes Portfolio streut das Risiko
Warum sollten Anleger ein Dividendenportfolio aufbauen, anstatt ausschließlich in ein oder zwei Unternehmen zu investieren, die sie wirklich mögen? Zum einen ist das Investieren mit einem enormen Anteil an Zufall und Glück verbunden.

Wenn wir unser gesamtes Geld in ein einziges Unternehmen investieren, selbst in eines mit scheinbar „geringem“ Risiko, werden wir wahrscheinlich Renditen erzielen, die deutlich von der Marktentwicklung abweichen – im Guten wie im Schlechten.

Viele Anleger können dieses Maß an Volatilität nicht verkraften, zumal es eine Reihe von unerwarteten Ereignissen gibt, die dazu führen können, dass Ihr Kapital dauerhaft verloren geht.

Die Hauptrisikofaktoren eines Depots

Vier der wichtigsten Faktoren, welche die Volatilität der Rendite eines Dividendenportfolios im Vergleich zur Marktrendite beeinflussen, sind: die Anzahl der Aktien, die Korrelation zwischen den Unternehmen aus einem Sektor, die Höhe des finanziellen Leverage jeder Beteiligung und die Marktkapitalisierung.

Jeder dieser Risikofaktoren kann sich erheblich auf die Wertentwicklung eines Portfolios auswirken, insbesondere in turbulenten Marktphasen.

Die Anleger sind sich oft nicht bewusst, dass sie mit ihren Portfolios eine Faktorwette eingehen, bis sich diese gegen sie auswirkt.

Nehmen wir zum Beispiel an, die Hälfte Ihres Portfolios sei in Blockchain Unternehmen mit hohem finanziellen Leverage investiert.

Bis Ende 2022 verzeichnete Ihr Portfolio wahrscheinlich hervorragende Renditen und eine starke Volatilität, da die Krypto Community und die Nachfrage fördert.

Es liegt in der menschlichen Natur, gute Ergebnisse nicht dem Glück, sondern dem eigenen Können zuzuschreiben. Dieses Portfolio war jedoch nichts anderes als eine Faktorwette auf Unternehmen, welche an Blockchains und Kryptowährungen beteiligt sind.

Sobald eine öffentliche Person wie Elon Musk, welcher selbst ein Fan und Investor von Kryptowährungen, etwas Negatives über Bitcoin, Ethereum und Co. in den sozialen erwähnen würde, würde das vorher so renditestarke Portfolio durch fehlende Diversifikation in den Keller rauschen.

Der Sinn des Aufbaus eines Portfolios besteht darin, diese Faktorwetten, die wir nicht kontrollieren oder vorhersagen können, zu diversifizieren und unsere Renditen auf die Leistung der einzelnen Unternehmen zu konzentrieren.

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Wie viele Aktien sollten in einem diversifizierten Portfolio sein?

Je weniger Aktien man besitzt, desto mehr kann das Dividendenportfolio von der Marktrendite abweichen. Wie viele dividendenstarke Aktien sollten nun gehalten werden, um die Vorteile der Diversifizierung zu maximieren? Zahlreiche akademische Studien haben in den letzten 50 Jahren versucht, diese Frage zu beantworten.

  • Das Halten von 25 Aktien reduziert das diversifizierbare Risiko um etwa 80%.
  • Der Besitz von 100 Aktien verringert das diversifizierbare Risiko um etwa 90%.
  • Der Besitz von 400 Aktien verringert das diversifizierbare Risiko um etwa 95%.

Eine neuere Studie wurde Ende 2014 in einem Papier mit dem Titel „Equity Portfolio Diversification“ veröffentlicht: How Many Stocks are Enough? Evidence from Five Developed Markets“.

Bemerkenswerte Ergebnisse waren, dass in Zeiten, in denen sich die Märkte in einer finanziellen Notlage befinden, eine größere Anzahl von Aktien erforderlich ist, um das Risiko zu diversifizieren – die Korrelationen zwischen Aktien sind in einem solchen Umfeld oft am höchsten.

Die Forscher kamen zu dem Schluss, dass in den USA durchschnittlich 55 Aktien benötigt werden, um 90 % des diversifizierbaren Risikos in 90 % der Zeit zu reduzieren. In Krisenzeiten kann sie jedoch auf mehr als 110 Aktien ansteigen.

Je kleiner Ihr Portfolio ist, desto stärker wirken sich die Handelskosten auf die Gesamtrendite aus. Deshalb ist es wichtig, den richtigen Broker mit den geringsten Kosten zu wählen. Lesen Sie dazu den Artikel: Wie man den besten Broker findet!

Je mehr Positionen Sie besitzen, desto weniger Forschungszeit müssen Sie aufwenden, um Ihre Unternehmen wirklich gut zu kennen.

Die Konzentration auf qualitativ hochwertigere Aktien mit einer geringeren Bandbreite möglicher Ergebnisse kann dazu beitragen, Überraschungen und Risiken zu reduzieren, um ein konzentrierteres Portfolio zu unterstützen (d. h. weniger als 20 Unternehmen zu halten), während ein Portfolio mit risikoreicheren Aktien eine größere Diversifizierung mit mehr als 60 Titeln anstreben könnte.

Letztendlich hat jeder Anleger eine eigene Meinung darüber, wie viel Diversifizierung „genug“ ist und wie viel Risiko er bereit ist, einzugehen.

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Keine konzentrierte Sektorwette eingehen!

Der Besitz einer größeren Anzahl von Aktien kann zwar Diversifizierungsvorteile bieten, aber viele Anleger haben dennoch schlecht diversifizierte Portfolios, weil sie sich zu bestimmten Arten von Aktien hingezogen fühlen, beispielsweise den Finanzsektor mit vielen Banken und Zahlungsdienstleistern.

Leider bietet der Besitz einer Reihe von Aktien mit ähnlichen Werten keine ausreichende Diversifizierung. Dies liegt daran, dass Aktien aus ähnlichen Branchen oft auf dieselben Faktoren reagieren und sich auf dem Markt gemeinsam bewegen (d. h. sie sind stark korreliert).

Die Auswahl von Aktien aus verschiedenen Sektoren und Branchen trägt zur Diversifizierung dieses Risikos bei, denn wenn einige Sektoren Probleme haben, geht es anderen wahrscheinlich gut.

Die sektorale Diversifizierung sollte jedoch nicht auf Kosten der Verletzung von Bewertungsgrundsätzen oder der Überschreitung des eigenen Kompetenzbereichs gehen.

Die Schlussfolgerung daraus ist, dass Sie bei Ihrer Diversifizierung über Sektoren und Unternehmensmodelle hinweg bewusst vorgehen sollten, aber Sie müssen nicht überall mitspielen. Halten Sie sich an Marktbereiche, in denen Sie sich wohlfühlen, und nutzen Sie bei der Diversifizierung Ihren gesunden Menschenverstand.

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Der finanzielle Hebel | Der Laverage Effekt

Die finanzielle Hebelwirkung vergrößert die Renditen für die Aktionäre und ist einer der wichtigsten Faktoren, die bei der Suche nach sicheren Aktien zu beachten sind. Je höher die Verschuldung eines Unternehmens ist, desto stärker kann der Kurs der Aktie je nach Geschäftslage schwanken.

Unternehmen mit hoher Verschuldung und eher zyklischen Geschäftsmodellen weisen daher in der Regel volatilere Aktien auf.

Wenn die Zinssätze deutlich steigen und die Kreditbedingungen sich verschärfen, könnten einige der Unternehmen mit geringerer Qualität und hohem Fremdkapitalanteil in Schwierigkeiten geraten.

Bei der Zusammenstellung eines Portfolios ist es wichtig, sich der allgemeinen Bonität seiner Aktien bewusst zu sein.

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Es kommt sich doch auf die Größe an!

Historisch gesehen weisen Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung eine größere Kursvolatilität auf als Aktien mit großer Marktkapitalisierung.

Je größer ein Unternehmen ist, desto mehr Käufer und Verkäufer gibt es, die Aktien hin und her handeln. Die Verfügbarkeit von Käufern und Verkäufern wird als Liquidität bezeichnet.

Wenn Sie einen Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Allianz-Aktien erteilen, muss jemand auf der anderen Seite des Handels stehen und Ihrer Preisvorstellung zustimmen, damit der Handel ausgeführt werden kann.

Bei Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung (Aktien mit einer Marktkapitalisierung von weniger als 2 Mrd. EUR) kann die Liquidität im Vergleich zu Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung deutlich geringer sein.

Aufgrund der geringeren Anzahl von Käufern und Verkäufern ist es nicht immer so einfach, in Positionen ein- und auszusteigen, und die Spanne zwischen dem Preis, den ein Verkäufer verlangt, und dem Preis, den ein Käufer zu zahlen bereit ist, kann sehr groß werden.

Aufgrund der geringeren Handelsliquidität können Small-Cap-Aktien in unterschiedlichen Marktumgebungen deutlich besser oder schlechter abschneiden als Large-Cap-Aktien.

Small-Cap-Aktien sind auch deshalb volatiler, weil ihre Geschäfte oft weniger diversifiziert sind als die von Large Caps.

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Preisvolatilität und Zeithorizont des Dividendenportfolios

Zusätzlich zu den vier oben genannten Risikofaktoren sollten Anleger das Beta (Preisvolatilität) verstehen und ihre langfristigen Halteperioden nutzen, um ihr Dividendenportfolio zu verbessern.

Das Beta misst die Preisvolatilität einer Aktie im Verhältnis zum Markt. Per Definition hat der Markt ein Beta von 1,0, und die einzelnen Aktien werden danach eingestuft, wie stark sie vom Markt abweichen.

Eine Aktie, die im Laufe der Zeit stärker schwankt als der Markt, hat ein Beta von über 1,0. Wenn sich eine Aktie weniger als der Markt bewegt hat, ist ihr Beta kleiner als 1,0.

Das Beta einer Aktie wird weitgehend durch einige der oben genannten Risikofaktoren bestimmt. Kleinere Unternehmen mit hoher finanzieller Verschuldung und weniger vorhersehbaren Geschäftsmodellen haben in der Regel einen höheren Beta-Wert.

Ein Portfolio mit Aktien, die einen Beta-Wert von mehr als 1,0 haben, wird wahrscheinlich viel stärker auf und ab schwanken als ein Portfolio mit Aktien mit niedrigem Beta.

Wichtig ist, dass das Beta auf der relativ kurzfristigen Preisvolatilität basiert und die zugrunde liegenden Geschäftsgrundlagen außer Acht lässt.

Mit anderen Worten: Für langfristige Dividendenanleger sagt ein hohes oder niedriges Beta nichts darüber aus, ob eine Anlage in den nächsten fünf Jahren erfolgreich sein wird oder nicht.

Denken Sie beim Aufbau Ihres Portfolios daran, dass es sich um einen Marathonlauf handelt, nicht um einen Sprint.

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